Hoe stemmen we? ABN AMRO en verantwoord aandeelhouderschap

Op de jaarlijkse algemene vergadering van een bedrijf stemmen de aandeelhouders over zaken als benoemingen van bestuursleden, beloning en dividenduitkeringen. Maar er kunnen ook eigen moties ingediend worden, bijvoorbeeld over duurzaamheid.

Voor een vermogensbeheerder zijn er meerdere manieren om de strategie van bedrijven – en daarmee de ontwikkeling van de economie – te beïnvloeden. In de eerste plaats beslist de vermogensbeheerder in welke bedrijven er namens klanten wordt belegd. Maar de tweede manier is eigenlijk nog directer: stemmen op aandeelhoudersvergaderingen. ABN AMRO wil de duurzaamheidstransitie versnellen, en door te stemmen vanuit sociale en duurzame ambities kan de bank bedrijven ertoe bewegen om hun uitstoot te verlagen, mensenrechten te respecteren en hun governance te verbeteren.

Maatschappelijk verantwoord

ABN AMRO wil namens haar klanten een maatschappelijk verantwoorde belegger zijn. Daarom stemt ABN AMRO Investment Solutions volgens haar eigen stemrichtlijnen, die in brede zin maatschappelijke en milieudoelstellingen ondersteunen. In 2022 heeft ABN AMRO Investment Solutions 1.936 aandeelhoudersvergaderingen bijgewoond en in 90 procent daarvan gestemd.

“Onze klanten beleggen om winst te maken, net als alle andere beleggers, maar eisen ook dat de gekozen bedrijven toekomstbestendig te werk gaan,” zegt Vincent Triesschijn, hoofd van het ESG & Sustainable Investment Team van ABN AMRO. “Over het algemeen willen ze dat bedrijven goed voorbereid zijn op de energietransitie en maatschappelijk verantwoord ondernemen.”

Engagement

ABN AMRO Investment Solutions stemt niet alleen, maar oefent ook invloed uit door met haar engagementpartner samen op te trekken op het gebied van “engagement”. Engagement houdt in dat aandeelhouders formele brieven of e-mails aan het bestuur van ondernemingen sturen, of actief de dialoog aangaan met directies over hun maatschappelijke verantwoordelijkheid. Dit is een effectieve manier om positieve veranderingen op gang te brengen op het gebied van milieu, maatschappij en governance.

Engagement gaat dus vooral over dialoog op de lange termijn, maar stemmen heeft de meest directe impact. In 2022 heeft ABN AMRO Investment Solutions bij voorstellen van het bestuur meer dan 20 procent tegen gestemd.

“20 procent klinkt misschien bescheiden. Maar tegen bestuursvoorstellen stemmen is een krachtig signaal,” zegt Margot Seeley, Sustainable Investing Analyst bij ABN AMRO Investment Solutions. “Zo laten we zien dat we niet tevreden zijn met bijvoorbeeld de CO2-reductieplannen van een bedrijf. Ook als de motie geen meerderheid krijgt, geef je als aandeelhouder duidelijk je mening door tegen de voorstellen van het bestuur te stemmen.”

Zo heeft Shell aandeelhouders de gelegenheid gegeven te stemmen over de voortgang van hun energietransitie. ABN AMRO Investment Solutions ziet weliswaar dat Shell haar doelstellingen voor emissiereductie heeft aangescherpt, maar in lijn met het stembeleid heeft ABN AMRO Investment Solutions toch tegen het voorstel gestemd, omdat Shell nader moet toelichten hoe ze hun doelen gaan bereiken. ABN AMRO Investment Solutions wil precies weten hoe de plannen van Shell aansluiten bij de scenario's van het Internationaal Energieagentschap IEA en de doelstellingen van Parijs.

Margot: “Andere marktpartijen zullen ook dieper na gaan denken over zo’n motie en gaan op de volgende algemene vergadering mogelijk net als wij tegen stemmen. Een tegenstem kan ook een startpunt zijn om in gesprek te gaan met het bestuur van een bedrijf. Zo werk je toe naar positieve verandering.”

Het juiste evenwicht

Toch is stemmen niet altijd gemakkelijk, er komt ook een beetje politiek bij kijken. Margot: “De balans tussen stemmen en engagement kan soms lastige dilemma’s met zich meebrengen. Engagement is een open dialoog, een manier om het bedrijfsbeleid te beïnvloeden, terwijl tegenstemmen bij bestuursvoorstellen de dialoog kan smoren en het engagementproces kan verstoren. We proberen dus het juiste evenwicht te vinden tussen engagement en stemmen.”

Actief aandeelhouderschap

Nog maar vijf jaar geleden kreeg het team van Vincent amper vragen of opmerkingen van klanten over de algemene vergaderingen of ESG-gerelateerde moties. Dat is nu wel anders. “Klanten willen weten hoe we hebben gestemd over bepaalde moties, vooral met betrekking tot het klimaat. En ze willen dat we duurzaamheidsthema's bespreken met bedrijven.”

Het draait om actief aandeelhouderschap. “Wij zien het als onze morele plicht om bedrijven op hun handelen aan te spreken,” zegt Margot. “We willen bedrijven in staat stellen om de transitie te maken naar een CO2-neutrale economie. Als bedrijven niet bereid zijn dit te doen, is dat niet goed voor de toekomstbestendigheid van hun activiteiten en winsten – en dus niet goed voor onze klanten.”

“Uiteindelijk is het rationeel om te stemmen en engagement in te zetten,” zegt Vincent. “De aandacht gaat vaak vooral uit naar de extremen in het duurzaamheidsdebat: bedrijven die weigeren te veranderen, en activisten die vergaderingen verstoren. Maar de overgrote meerderheid van beleggers staat ergens in het midden. Wij doen ons huiswerk en streven naar een gezond evenwicht tussen risico, rendement en duurzaamheid. Desinvesteren en weglopen is de weg van de minste weerstand. Er is helaas geen makkelijke of snelle oplossing. Wij moeten bedrijven daarom aansporen de duurzaamheidstransitie te versnellen op een verantwoorde manier voor economie, maatschappij en milieu.”

Lees meer informatie over de stem- en engagementactiviteiten in het Annual voting and engagement report.