Ontwikkelingen en voorspellingen

Vrijdagavond laat stelde de VS populaire elektronica vrij van wederkerige heffingen. De vrijstelling biedt met name verlichting voor een aantal van de Amerikaanse ‘tech giants’ en anderen die afhankelijk zijn van de Chinese productie van elektronica. In totaal werd ongeveer 390 miljard dollar aan Amerikaanse import vrijgesteld, waaronder ongeveer 100 miljard dollar import uit China.

President Trump heeft de zogenoemde wederkerige tarieven met een week uitgesteld, terwijl de univerele tarieven van 10% blijven gelden. Na vergelding werd China gestraft met een tariefsverhoging tot 125%. De ommekeer betekent een lichte vermindering van de negatieve impuls van ‘Liberation Day’ voor alle landen behalve China, ook voor de VS.

De forse daling van de aandelenindices zal waarschijnlijk niet leiden tot een aanzienlijke versoepeling van de Fed. De schok van Liberation Day duwt de Fed in tegengestelde richtingen, waarbij huidige marktprijzen slechts een van beide weerspiegelen. Volgens huidige marktprijzen zou de werkloosheid moeten stijgen tot ongeveer 5,6% tegen eind 2026, zonder een stijging van de inflatie. Wij denken dat de Fed de rente constant zal houden tot de tweede helft van 2026, waarna ze versoepelt met 25bps per kwartaal.