Onze research
Bekijk al onze publicaties, columns. Gebruik de filters om snel en eenvoudig te zoeken binnen ons archief.
Alle Publicaties
Belangrijke hoofdpunten Global Monthly 26 maart 2025
De tariefdreigingen van de VS hebben zelfs onze pessimistische verwachtingen overtroffen en de belangrijkste aankondiging moet nog komen op 2 april. China, de EU en de buurlanden van de VS zullen naar verwachting het zwaarst worden getroffen. Voor de eurozone komt een nieuw opwaarts risico van de waarschijnlijk aanzienlijke verhogingen van de defensie-uitgaven en in Duitsland van de nieuwe infrastructuuruitgaven. Dit zal het effect van tariefstijgingen verzachten. De wereldwijde handel en groei profiteren aanvankelijk ook van ‘frontloading’ van de tarieven, maar later in 2025 wordt een scherpe vertraging verwacht. Tegen deze achtergrond herstelt de binnenlandse vraag in de eurozone en China, geholpen door dalende rentetarieven en door gerichte fiscale maatregelen in China. De inflatie in de VS zal naar verwachting weer versnellen, maar in de eurozone onder het doel blijven. Dit zal waarschijnlijk leiden tot een divergentie in het beleid van de Fed en de ECB, waarbij het beleid van de Fed vanaf nu ongewijzigd blijft en de ECB de rente blijft verlagen.
Belangrijke hoofdpunten Global Monthly 22 februari 2025
President Trumps tariefdreigementen hebben zelfs onze pessimistische verwachtingen overtroffen. In ons basisscenario zien we een significante stijging van de Amerikaanse invoertarieven in 2025, maar recente dreigementen verhogen het risico van een negatiever scenario. China en de buurlanden van de VS zullen waarschijnlijk de zwaarste klappen krijgen, maar ook Europa zal worden getroffen. De wereldhandel en -groei zullen aanvankelijk profiteren van een verschuivingen voorafgaand aan de tariefverhogingen, om vervolgens later in 2025 sterk te vertragen. Tegen deze achtergrond herstelt de binnenlandse vraag in de eurozone en China, geholpen door dalende rentetarieven en gerichte fiscale maatregelen in China, terwijl in de VS deregulering en belastingverlagingen de impact van de tariefverhogingen op het reële inkomen zullen verzachten. De inflatie zal in de VS naar verwachting weer versnellen, maar onder het doel blijven in de eurozone. Dit leidt waarschijnlijk tot divergentie in het beleid van de Fed en de ECB, waarbij het beleid van de Fed ongewijzigd blijft en de ECB-depositorente uiteindelijk daalt naar 1%. Dit zal naar verwachting de euro in de loop van 2025 onder de pariteit met de dollar duwen.
Belangrijke hoofdpunten Global Monthly 22 januari 2025
De terugkeer van president Trump in het Witte Huis betekent waarschijnlijk een aanzienlijke verhoging van de Amerikaanse importtarieven in 2025. China zal het zwaarst worden getroffen, maar ook Europa. De wereldhandel en -groei zullen aanvankelijk profiteren van ‘front-loading’ voor de tariefverhogingen, maar later in 2025 sterk vertragen. Tegen deze achtergrond herstelt de binnenlandse vraag in de eurozone en China, geholpen door dalende rentetarieven en gerichte fiscale maatregelen in China, terwijl in de VS deregulering en belastingverlagingen de schok van de tariefstijgingen voor de reële inkomens zullen helpen verzachten. Verwacht wordt dat de inflatie in de VS zal versnellen, maar in de eurozone onder het streefcijfer zal uitkomen. Dit alles zal waarschijnlijk leiden tot een divergentie in het beleid van de Fed en de ECB, waarbij de Fed de rente langzamer en minder vaak zal verlagen en de depositorente van de ECB uiteindelijk zal dalen tot 1%. Verwacht wordt dat dit de euro in de loop van 2025 onder pariteit ten opzichte van de dollar zal duwen.
FX Weekly - Nieuwe ramingen voor EUR/USD en het Britse pond
Verandering van Fed-visie resulteert in een bescheiden verlaging van onze EUR/USD ramingen. Herziening prognoses van het Britse pond.
FX Weekly - Beslissingen centrale banken staan centraal aan het einde van het jaar
ECB verlaagt rente met 25 basispunten zoals verwacht. SNB verlaagt de rente met 50 basispunten naar 0,50%; meer dan werd verwacht. Bank of Canada versoepelt zoals verwacht met 50 basispunten naar 3,25%. Centrale Bank van Brazilië verrast met 100 basispunten verhoging naar 12,25%. Dit is de laatste FX-weekly van het jaar. We wensen u fijne feestdagen.
Belangrijke hoofdpunten Global Outlook 26 november 2024
De terugkeer van president Trump in het Witte Huis betekent waarschijnlijk een aanzienlijke verhoging van de Amerikaanse importtarieven in 2025. China zal het zwaarst worden getroffen, maar ook Europa. De wereldhandel en -groei zullen aanvankelijk profiteren van een vervroeging van de tariefverhogingen, maar later in 2025 sterk vertragen. Tegen deze achtergrond herstelt de binnenlandse vraag in de eurozone en China, geholpen door dalende rentetarieven en gerichte fiscale maatregelen in China, terwijl in de VS deregulering en belastingverlagingen de schok van de tariefstijgingen voor de reële inkomens zullen helpen verzachten. Verwacht wordt dat de inflatie in de VS zal versnellen, maar in de eurozone onder het streefcijfer zal uitkomen. Dit alles zal waarschijnlijk leiden tot een divergentie in het beleid van de Fed en de ECB, waarbij de Fed de rente langzamer en minder vaak zal verlagen en de depositorente van de ECB uiteindelijk zal dalen tot 1%. Verwacht wordt dat dit de euro in de loop van 2025 richting pariteit ten opzichte van de dollar zal duwen.
FX Weekly - Vooruitzichten valutamarkten 2025
Na onze downgrade van EUR/USD herzien we nu al onze andere valutaprognoses en we voegen 2026 toe aan onze voorspellingshorizon. Deze ramingen weerspiegelen de mogelijke impact van Amerikaanse importtarieven op verschillende landen evenals het gedrag van verschillende centrale banken in vergelijking met de ECB en de Fed.
FX Weekly - Het afwachten is begonnen
Dollarrally komt tot stilstand. Yen herstelt na het besluit van Bank of Japan. Begrotingsresultaten VK kunnen positief uitpakken voor Britse pond.
Global Monthly - Stilte voor de storm?
De wereldeconomie staat op scherp aan de vooravond van de Amerikaanse presidentsverkiezingen op dinsdag 5 november. Opiniepeilingen kunnen geen uitsluitsel geven over de uitslag, die onzeker blijft. De inzet kan nauwelijks hoger zijn. Een overwinning van Harris zal waarschijnlijk leiden tot een voortzetting van de status quo. Een overwinning van Trump daarentegen kan aanzienlijke nieuwe belemmeringen voor de wereldhandel en neerwaartse risico's voor de wereldwijde groei betekenen. Deze maand geven we een overzicht van onze uitgebreide berichtgeving over de Amerikaanse verkiezingen tot nu toe.
Belangrijke hoofdpunten Global Monthly 29 oktober 2024
De Amerikaanse economie koelt af, China lijdt nog steeds onder de zwakke vastgoedsector en het herstel in de eurozone dreigt om te slaan. Ons basisscenario blijft dat de wereldeconomie in 2025 naar een meer trendmatige groei beweegt, maar de neerwaartse risico's zijn toegenomen, vooral in de eurozone. Een sterke opleving is onwaarschijnlijk zolang de rentetarieven hoog blijven. Agressievere renteverlagingen door de Fed en de ECB en stimuleringsmaatregelen door China kunnen helpen. Er blijven echter neerwaartse risico's door mogelijke nieuwe handelstarieven als Trump in november wordt herkozen. De inflatie blijft gunstig. De dalende olieprijzen helpen, maar de loongroei en de diensteninflatie in de eurozone blijven te hoog. De ECB en de Fed zijn begonnen met het verlagen van de rente. Wij verwachten dat beide centrale banken de rente blijven verlagen tot later volgend jaar een neutraler renteniveau wordt bereikt. Toch zal het enige tijd duren voordat de renteverlagingen de groei een betekenisvolle impuls geven.