FX Weekly - Beslissingen centrale banken staan centraal aan het einde van het jaar

ECB verlaagt de rente met 25 basispunten

De laatste weken van 2024 staan bol van de rentebesluiten van de centrale banken. Vandaag verlaagde de ECB de rente zoals verwacht met 25 basispunten. In de eerste uren na het besluit schommelt de EUR/USD-koers rond het niveau van 1,05.

SNB verlaagt met 50 basispunten naar 0,50%

Eerder vandaag verraste de Zwitserse centrale bank (SNB) met een renteverlaging van 50 basispunten naar 0,50%. Dit besluit was gedreven door de verdere daling van de onderliggende inflatie. De markt ging uit van een renteverlaging van 25 basispunten. Volgend jaar verwachten we dat de ECB de rente meer zal verlagen dan de SNB. Dit zal waarschijnlijk resulteren in neerwaartse druk op EUR/CHF (oftewel opwaartse druk op de Zwitserse frank). Een andere factor die kan leiden tot opwaartse druk op de frank is de situatie in het Midden-Oosten, omdat de frank een lokale veiligehavenmunt is. Maar de zwakte in EUR/CHF (sterkere frank) zal naar verwachting beperkt zijn. De SNB wil immers geen sterke frank, zeker omdat de inflatie onder de doelstelling ligt.

Bank of Canada versoepelt zoals verwacht met 50 basispunten naar 3,25%

Eerder deze week verlaagde de Bank of Canada haar rentetarief met 50 basispunten naar 3,25%, zoals alom werd verwacht. De belangrijkste redenen voor de verlaging waren: de inflatie ligt rond de 2%, de economie heeft een overaanbod en recente indicatoren wijzen op een zwakkere groei dan verwacht. Voor de toekomst verklaarde de centrale bank dat ze de noodzaak voor verdere verlagingen van de beleidsrente per vergadering zal evalueren. Omdat deze beslissing alom werd verwacht, bewoog de Canadese dollar nauwelijks.

Centrale bank van Brazilië zet haar verkrappingscyclus voort

Deze week verhoogde de centrale bank van Brazilië de beleidsrente met 100 basispunten naar 12,25%. Dit was meer dan de 75 basispunten die de markt had ingeprijsd en dit ondersteunde de zwakke real. Dat komt na een periode van realzwakte. Sinds het begin van 2024 steeg de Amerikaanse dollar met bijna 24% ten opzichte van de real. Deze stijging in USD/BRL is aanzienlijk meer dan de stijging van 5% dit jaar in de Amerikaanse dollarindex. Naast de verslechterende vooruitzichten voor de wereldhandel wogen binnenlandse factoren (hogere inflatieverwachtingen en verslechtering van de begrotingssituatie) ook zwaar op de real. Wij denken dat een waakzame centrale bank en toenemende renteverschillen ten opzichte van andere landen de munt zouden moeten ondersteunen in onze prognosehorizon.

Volgende week staan de Fed, BoJ, BoE, Riksbank en Norges bank centraal

Volgende week beslissen meer centrale banken over het monetaire beleid. Wij verwachten dat de Fed en de Riksbank met 25 basispunten zullen verlagen. Wij denken dat de Bank of Japan, Bank of England en de Norges bank voorlopig hun beleidsrentes ongewijzigd zullen houden.