Onze research
Bekijk al onze publicaties, columns. Gebruik de filters om snel en eenvoudig te zoeken binnen ons archief.
Alle Publicaties
China - Economie toont veerkracht, terwijl meer invoertarieven VS dreigen
Economie toont veerkracht ondanks verhoging invoertarieven VS, met gerichte, ingetogen reactie China. We denken dat Beijing doorgaat met stapsgewijze begrotingsstimulus en monetaire versoepeling, …hoewel beleidsmakers een deel van hun kruit drooghouden in afwachting van meer invoertarieven VS.
Global Monthly - Dit wordt ingewikkeld
De vooruitzichten worden vertroebeld door enerzijds het stijgende recessierisico in de VS en anderzijds de defensie-uitgaven in de eurozone. Op de korte termijn wordt de groei beïnvloedt door ‘frontloading’ van de handel. Dit leidt tot een gedeeltelijke afzwakking van de divergentie in het monetaire beleid tussen de Fed en de ECB die de markten dreef. Ondanks de enorme beleidsverschuivingen van de afgelopen maand houden we onze prognoses voorlopig ongewijzigd en zijn we van plan deze volledig te herzien na de aankondiging van de tarieven door de VS op de zogenaamde 'Liberation Day' op 2 april. Spotlights: 1) Zijn importheffingen slechts het begin? Wij onderzoeken de haalbaarheid van een 'Mar-a-Lago akkoord'; 2) Kunnen defensie-uitgaven de groei van de eurozone nieuw leven inblazen? Wij denken van wel, maar vanaf 2026.
China update - Meer Amerikaanse tarieven, meer steunmaatregelen
VS verhoogt invoerheffingen op China met nog eens 10%; Beijing reageert opnieuw onmiddellijk en gericht. Invoertarieven versus China passen nog in ons basisscenario, maar we zijn er nog niet. Opvoeren overheidssteun bevestigd in jaarlijkse presentatie aan Nationaal Volkscongres. We zien ook 'opwaartse risico's' voor onze groeiprognose voor 2025, ondanks tarieven.
China - Navigeren tussen uitdagingen vastgoed en tariefsdreiging VS
Na zwakke PMI’s voor januari tonen kredietverlening en bestedingen nieuwjaarsvakantie lichtpuntjes. Vooruitzichten bepaald door stimulus gericht op stabiliseren vastgoed en bestedingen aan de ene kant …en door Amerikaanse invoertarieven en andere handels/investeringsrestricties aan de andere kant.
Global Monthly - Beginnende scheuren na tektonische verschuivingen
Het uiteenvallen van de trans-Atlantische alliantie zal op termijn leiden tot hogere defensie-uitgaven in Europa, hoewel de directe macro-economische implicaties hiervan waarschijnlijk bescheiden zullen zijn. De grootste dreiging komt nog steeds van hogere Amerikaanse handelsheffingen, met een reeks maatregelen die al volgende week kunnen worden ingevoerd. Vorige maand knipperde Trump op het laatste moment met de ogen voor de grootste tariefverhogingen, zal verminderde vertrouwen in de VS hem opnieuw doen aarzelen? Spotlights: 1) Europese defensie-uitgaven: We vatten de beschikbare opties voor een verhoging en de macro-economische implicaties samen; 2) Duitse verkiezingen: We kijken naar de waarschijnlijke beleidsagenda van de nieuwe GroKo.
China - Beijing bereidt zich voor op een (uitgestelde) slangenbeet
De economie gaat 2025 wat sterker in, na de beleidsdraai van Beijing en dankzij frontloading van handel. Het herstel blijft forse onevenwichtigheden vertonen; aanbodzijde stuk sterker dan vraagzijde. Beijing bereidt meer stimulus voor gericht op het stabiliseren van de vastgoedsector en de binnenlandse vraag, deels als compensatie voor het effect van hogere Amerikaanse invoertarieven.
Economic Outlook 2025 - Webinar - Het jaar van de importtarieven
Video van het Engelstalige webinar van het Economisch Bureau van ABN AMRO over de economische vooruitzichten voor 2025.
Visie op China 2025 - Dat 2018 (tarief)gevoel– Wat is er anders in 2025?
Net nu het groeimomentum tegen het einde van 2024 wat tekenen van herstel vertoont, leidt de verwachte verhoging van invoertarieven onder Trump 2.0 tot extra tegenwind in 2025. We gaan uit van een grotere tariefschok dan in 2018-19, met opbouw naar een gemiddeld tarief van 45%. Wel is China nu minder afhankelijk van de VS, heeft het instrumenten ontwikkeld om met de tariefschok om te gaan, en zal Beijing extra stimulus uitrollen ter compensatie. We verwachten dat de groei vertraagt van 4,9% in 2024 naar 4,3% (was 4,5%) in 2025 en 4,2% in 2026.
Belangrijke hoofdpunten Global Outlook 26 november 2024
De terugkeer van president Trump in het Witte Huis betekent waarschijnlijk een aanzienlijke verhoging van de Amerikaanse importtarieven in 2025. China zal het zwaarst worden getroffen, maar ook Europa. De wereldhandel en -groei zullen aanvankelijk profiteren van een vervroeging van de tariefverhogingen, maar later in 2025 sterk vertragen. Tegen deze achtergrond herstelt de binnenlandse vraag in de eurozone en China, geholpen door dalende rentetarieven en gerichte fiscale maatregelen in China, terwijl in de VS deregulering en belastingverlagingen de schok van de tariefstijgingen voor de reële inkomens zullen helpen verzachten. Verwacht wordt dat de inflatie in de VS zal versnellen, maar in de eurozone onder het streefcijfer zal uitkomen. Dit alles zal waarschijnlijk leiden tot een divergentie in het beleid van de Fed en de ECB, waarbij de Fed de rente langzamer en minder vaak zal verlagen en de depositorente van de ECB uiteindelijk zal dalen tot 1%. Verwacht wordt dat dit de euro in de loop van 2025 richting pariteit ten opzichte van de dollar zal duwen.
Nieuwe ramingen na de Amerikaanse verkiezingen
Global macro: importheffingen van Trump raken de groei en inflatie en zorgen daarmee voor verdere divergentie tussen de Fed en de ECB – De uitkomst van de Amerikaanse verkiezingen maakt dat we aanpassingen doen aan onze groei- en inflatieramingen. Hoewel het tellen van de stemmen nog niet afgerond is, lijkt de Republikeinse partij op koers om naast het presidentschap en een meerderheid in de Senaat ook een meerderheid in het Huis te behalen. Doordat president Trump alle drie de takken van de regering controleert, heeft hij veel macht om zijn beleidsagenda uit te voeren. Desondanks blijft het onzeker of, op welke manier, en wanneer Trump importheffingen in gaat voeren. Hierdoor zijn onze ramingen met significant meer onzekerheid omgeven dan gebruikelijk.