SustainaWeekly - Weinig vooruitgang bij COP27
In de SustainaWeekly van deze week kijken we eerst naar de vooruitgang die is geboekt op de COP27, die dit weekend werd afgesloten. Eén van de meest gebruikte acroniemen tijdens de COP dit jaar was blijkbaar 'WTF', wat natuurlijk staat voor 'where is the finance'. De overeenkomst erkent "de groeiende kloof" tussen de behoeften van de ontwikkelingslanden en de beschikbare financiële bijstand voor aanpassing en mitigatie en verlies en schade. Hoewel het akkoord om regelingen te treffen voor de financiering van verlies en schade een belangrijke stap is, merken wij op dat een daadwerkelijke toezegging voor substantiële middelen ontbreekt. De vraag wie betaalt en hoeveel blijft onopgelost. Ondertussen is verlies en schade een onderdeel van de externe financiering die nodig is om klimaatverandering te bestrijden, maar de financieringsbehoeften zijn veel breder en groter. Vervolgens kijken wij naar de correlatie tussen ESG-ratings en kredietratings van ondernemingen en financiële instellingen. Wij concluderen dat ESG-ratings waarde kunnen toevoegen bovenop de kredietratings.
Economie thema:
COP27 heeft beperkte vooruitgang geboekt met betrekking tot de belangrijkste agendapunten. Het slotcommuniqué bevatte geen toezegging om af te stappen van fossiele brandstoffen. De overeenkomst om een verlies- en schadefonds op te richten was een belangrijke stap, maar er waren geen specifieke financieringstoezeggingen en het is slechts een deel van de benodigde externe financiering. Ondertussen was de verhoging van de emissietoezeggingen bescheiden.
Sector thema:
Wij tonen aan dat ESG-ratings een bescheiden positieve correlatie hebben met kredietratings in het geval van MSCI ESG-ratings, maar niet van die van Sustainalytics. Wij menen dat het screenen van bedrijven op betere ESG-posities een nieuwe dimensie kan toevoegen aan kredietbeoordelingen en uiteindelijk een belangrijk instrument kan zijn voor obligatiebeleggers om bedrijven met een betere kredietkwaliteit te identificeren.
Weinig vooruitgang bij COP27
COP27 heeft beperkte vooruitgang geboekt met betrekking tot de belangrijkste agendapunten
Het slotcommuniqué bevatte geen belofte om af te stappen van fossiele brandstoffen
Overeenkomst om een verlies- en schadefonds op te richten, maar geen details of toezeggingen
Erkenning van de noodzaak van mitigatiefinanciering voor ontwikkelingslanden, maar niet meer geld
Bescheiden toename in emissietoezeggingen, maar sleutel is in ieder geval uitvoering
Nu COP27 dit weekend is afgesloten, bekijken we welke vooruitgang is geboekt. We beoordelen de algemene overeenkomst, de klimaatfinanciering voor ontwikkelingslanden en de vooruitzichten voor de opwarming van de aarde na de top. Ons oordeel over de drie gebieden is dat er beperkte vooruitgang is geboekt.
Verbintenis tot 1,5 °C herbevestigd maar geen toezegging over fossiele brandstoffen
De COP27-klimaattop werd in de vroege uren van zondag afgesloten. De afsluiting werd uitgesteld omdat het zeer moeilijk bleek om overeenstemming te bereiken over verschillende kwesties en het resultaat was uiteindelijk een afgezwakte slotovereenkomst. De partijen herhaalden "dat de gevolgen van de klimaatverandering veel geringer zullen zijn bij een temperatuurstijging van 1,5°C in vergelijking met 2°C" en besloten "verdere inspanningen te leveren om de temperatuurstijging te beperken tot 1,5°C". Voorts werd erkend dat "om de opwarming van de aarde tot 1,5°C te beperken, de wereldwijde uitstoot van broeikasgassen tegen 2030 snel, ingrijpend en duurzaam met 43% moet worden verminderd ten opzichte van het niveau van 2019" en dat dit "versnelde actie in dit kritieke decennium" vereist. Meer concrete toezeggingen om het voornemen geloofwaardig te maken, ontbraken echter.
Frans Timmermans, uitvoerend vicevoorzitter van de Europese Commissie en verantwoordelijk voor het klimaatbeleid, toonde zich teleurgesteld dat er niet meer was bereikt en benadrukte dat "we allemaal tekort zijn geschoten". Alok Sharma, de voorzitter van COP26, schetste de gebieden die opvallend afwezig waren. Zo staan de piekemissies in 2025 niet in deze tekst, staat de geleidelijke afschaffing van steenkool niet in deze tekst en wordt ook niets gezegd over de geleidelijke afbouw van alle fossiele brandstoffen. Men kan erover twisten of dergelijke toezeggingen veel betekenen, aangezien het de acties zijn die er toe doen (zoals hieronder verder wordt besproken). Het roept echter vragen op over de mate van vastberadenheid.
Beginsel van financiering voor verlies en schade
In wat de belangrijkste stap voorwaarts was na COP27, werd overeengekomen dat een fonds (en bredere financieringsregelingen) zou worden opgezet om bijstand te verlenen aan arme landen die te lijden hebben onder klimaatrampen. De partijen erkenden "de toenemende ernst, omvang en frequentie in alle regio's van verlies en schade als gevolg van de negatieve effecten van klimaatverandering, die leiden tot verwoestende economische en niet-economische verliezen, waaronder gedwongen verplaatsing en gevolgen voor het cultureel erfgoed, de menselijke mobiliteit en het leven en de bestaansmiddelen van lokale gemeenschappen". Tegen deze achtergrond was er "dringend en onmiddellijk behoefte aan nieuwe, aanvullende, voorspelbare en toereikende financiële middelen om ontwikkelingslanden bij te staan die bijzonder kwetsbaar zijn voor de nadelige gevolgen van klimaatverandering".
De overeenkomst om een fonds op te richten is geprezen als een "historische stap" vanwege het onderliggende (zij het niet expliciet geformuleerde) beginsel dat rijkere landen die het meest tot de klimaatverandering hebben bijgedragen, steun moeten verlenen aan armere landen die er het meest onder te lijden hebben. Details of concrete toezeggingen ontbreken vooralsnog echter. Zonder al te cynisch te willen zijn, merken wij op dat de belangrijkste concrete actie in dit stadium de oprichting van een comité is, dat "de operationalisering van de nieuwe financieringsregelingen voor het reageren op verlies en op schade en het fonds" zal uitwerken. Het comité zal met name a) institutionele regelingen, modaliteiten, structuur, bestuur en mandaat voor het fonds vaststellen b) de elementen van de nieuwe financieringsregelingen definiëren c) financieringsbronnen vaststellen en uitbreiden en d) zorgen voor coördinatie en complementariteit met bestaande financieringsregelingen.
WTF?
Eén van de meest gebruikte acroniemen tijdens de COP dit jaar was blijkbaar "WTF", wat natuurlijk staat voor "where is the finance". De COP27-overeenkomst erkent "de groeiende kloof" tussen de behoeften van de ontwikkelingslanden en de financiële bijstand die beschikbaar is voor aanpassing en mitigatie en verlies en schade. Hoewel de overeenkomst om regelingen te treffen voor de financiering van verlies en schade een belangrijke stap is, merken wij op dat een daadwerkelijke toezegging voor substantiële middelen ontbreekt. De vraag wie betaalt en hoeveel blijft onopgelost. Eén van de belangrijkste problemen is dat een aantal ontwikkelde landen vindt dat grote vervuilers zoals China moeten bijdragen aan een dergelijk fonds, ook al staat het momenteel officieel aan de andere kant van het grootboek. Ondertussen is Verlies en Schade een onderdeel van de externe financiering die nodig is om klimaatverandering te bestrijden, maar de financieringsbehoeften zijn veel breder en groter. De externe financieringsbehoeften van ontwikkelingslanden en opkomende economieën buiten China worden geschat op 1 biljoen dollar per jaar tegen 2030 (). Dit omvat wat nodig is om het energiesysteem om te vormen, te investeren in aanpassing en veerkracht en natuurlijk kapitaal, alsook om het hoofd te bieden aan verlies en schade door klimaatverandering. Voorts dreigt een groot aantal ontwikkelingslanden in schuldennood te komen, zoals uiteengezet in de andere nota (zie bovenstaande link).
Traject voor mondiale opwarming weinig veranderd ten opzichte van COP26
Op basis van de meest recente informatie zijn de vooruitzichten voor de opwarming van de aarde bij verschillende aannames op COP27 niet noemenswaardig veranderd ten opzichte van COP26. Hieruit blijkt dat de emissiereductieplannen van de landen (Nationally Determined Contributions, NDC's) in de aanloop naar of tijdens de klimaattop slechts in beperkte mate zijn bijgewerkt. Bovendien hebben slechts enkele van de nieuw ingediende NDC's de ambitie opgevoerd en hebben de allergrootste vervuilers in geen geval nieuwe plannen ingediend. Volgens Climate Action Tracker stevent de opwarming van de aarde af op 2,7°C op basis van het huidige beleid, maar kan deze tot 1,8°C dalen als alle toezeggingen en doelstellingen (inclusief die welke momenteel worden besproken) volledig worden uitgevoerd, hetgeen in grote lijnen overeenkomt met de ramingen van de organisatie voor de periode na COP26. Dit zijn soortgelijke uitkomsten die door het IEA en de VN zijn geraamd (). Het IEA schat dat, op basis van de aangekondigde toezeggingen, de opwarming van de aarde afstevent op 1,7°C, wat iets beter is dan de 1,8°C die het na COP26 schatte, dankzij nieuwe toezeggingen, met name die van Indonesië.
Verschil in uitvoering veel belangrijker dan verschil in toezeggingen
In ieder geval is de kloof tussen de opwarming van de aarde op basis van toezeggingen en het 1,5°C-scenario kleiner dan de kloof tussen toezeggingen en beleid. Dit wijst op de dringende noodzaak om het beleid en de maatregelen uit te voeren die nodig zijn om de toezeggingen en doelstellingen waartoe op recente klimaattoppen is besloten, te verwezenlijken.