Belangrijke hoofdpunten Global Monthly 22 februari 2025
President Trumps tariefdreigementen hebben zelfs onze pessimistische verwachtingen overtroffen. In ons basisscenario zien we een significante stijging van de Amerikaanse invoertarieven in 2025, maar recente dreigementen verhogen het risico van een negatiever scenario. China en de buurlanden van de VS zullen waarschijnlijk de zwaarste klappen krijgen, maar ook Europa zal worden getroffen. De wereldhandel en -groei zullen aanvankelijk profiteren van een verschuivingen voorafgaand aan de tariefverhogingen, om vervolgens later in 2025 sterk te vertragen. Tegen deze achtergrond herstelt de binnenlandse vraag in de eurozone en China, geholpen door dalende rentetarieven en gerichte fiscale maatregelen in China, terwijl in de VS deregulering en belastingverlagingen de impact van de tariefverhogingen op het reële inkomen zullen verzachten. De inflatie zal in de VS naar verwachting weer versnellen, maar onder het doel blijven in de eurozone. Dit leidt waarschijnlijk tot divergentie in het beleid van de Fed en de ECB, waarbij het beleid van de Fed ongewijzigd blijft en de ECB-depositorente uiteindelijk daalt naar 1%. Dit zal naar verwachting de euro in de loop van 2025 onder de pariteit met de dollar duwen.
