FX Weekly - Let op de ontwikkelingen van USD/JPY

Na de FOMC-vergadering blijft de markt in afwachtende modus voor EUR/USD

Gisteren handhaafde de FOMC de rente in de bandbreedte 4,25-4,5% (zie hier voor meer informatie). Ons basisscenario is dat de Fed de rente voor onbepaalde tijd stabiel houdt, vergeleken met de marktconsensus voor een totale renteverlaging van 50 basispunten dit jaar. Na het besluit bewoog EUR/USD nauwelijks. EUR/USD bleef dicht bij 1.09 in afwachting van nieuwe ontwikkelingen die het hoger kunnen duwen. EUR/USD beweegt op dit moment in tandem met de tienjaars renteverschillen tussen Duitsland en de VS. Volgens de laatste gegevens van de futuresmarkt zijn speculanten licht netto long op de euro geworden.

USD/JPY zet zijn neerwaartse trend voort, met signalen van hernieuwde druk

Het beeld is anders in USD/JPY. USD/JPY bevindt zich sinds medio januari in een dalende trend. Maar vorige week was er een countertrendbeweging die gisteren stopte. USD/JPY testte 150 en toen dit niveau op zijn plaats bleef, daalde USD/JPY erna weer. Dit geeft aan dat de markt nog een poging zal doen om USD/JPY richting 145 te duwen. Interessant om op te merken is dat speculanten de grootste netto long yen-posities hebben sinds het begin van deze futuresmarktdata. Dus als ze er niet in slagen om USD/JPY veel lager (yen hoger) te duwen, geven ze het misschien op en sluiten ze hun posities, wat resulteert in een aanzienlijk herstel van de dollar ten opzichte van de yen.

Riksbank heeft de rente zoals verwacht ongewijzigd gelaten

Vandaag heeft de Riksbank het monetaire beleid zoals verwacht ongewijzigd gelaten. Ze verklaarde dat de rente in de toekomst dicht bij dit niveau zal blijven. De Riksbank zei ook dat ze de ontwikkelingen nauwlettend volgt en actie zal ondernemen als de vooruitzichten voor inflatie en economische activiteit daartoe aanleiding geven. Na het besluit bewoog de kroon nauwelijks. Zoals we aangaven in onze FX weekly van vorige week, denken we dat de opwaartse beweging van de kroon enigszins is begrensd op de niveaus van vorige week en dat er weer golven van zwakte kunnen komen.

Zwitserse frank verzwakt na renteverlaging SNB

Vandaag verlaagde de SNB de rente met 25 basispunten naar 0,25%, zoals alom werd verwacht. De SNB zei dat ze bereid blijft om indien nodig actief te zijn op de valutamarkt. De Zwitserse frank verzwakte na het besluit. Voor 2025 verwachten we een beperkt opwaarts potentieel voor de Zwitserse frank. Hoewel de Zwitserse centrale bank tot nu toe een agressieve versoepeling heeft doorgevoerd, verwachten wij dat de totale beleidsversoepeling in de eurozone veel groter zal zijn dan die van de Zwitserse centrale bank. Daarom zal dit waarschijnlijk resulteren in neerwaartse druk op EUR/CHF, wat opwaartse druk betekent voor de Zwitserse frank. Een andere factor die kan leiden tot opwaartse druk op de frank zijn de heersende geopolitieke risico's, omdat de Zwitserse frank een lokale veilige haven is. Maar met een inflatie van 0,3% in februari ver onder de doelstelling van 2%, is het waarschijnlijk dat de SNB een sterke Zwitserse frank niet zal verwelkomen. Onze eindejaarsprognose voor EUR/CHF staat op 0,94.

Later vandaag neemt ook de BoE een besluit over het monetaire beleid. We verwachten geen renteverandering.