Global Monthly - Doen centrale banken genoeg om de inflatie te bestrijden?

In het kort:

Onze global view: centrale banken hebben waarschijnlijk een recessie nodig

Centrale bankiers hebben zich de laatste tijd ingespannen om de financiële markten eraan te herinneren dat hun taak om de inflatie te bestrijden nog niet af is. Dit werd deze week nog eens onderstreept door een schokkend Brits inflatiecijfer. De Fed heeft weliswaar het sterke signaal afgegeven dat zij de beleidsrente tijdens de FOMC-vergadering van 14 juni waarschijnlijk stabiel zal houden en de ECB nadert waarschijnlijk een piek in de rente. Toch blijft het de vraag of de beleidsrentes genoeg worden verhoogd om voldoende economische zwakte te genereren, die de inflatie duurzaam terugbrengt naar het streefcijfer. Het werk van de centrale bankiers wordt bemoeilijkt door de gemengde signalen die de economieën de laatste tijd afgeven.

Agressieve renteverhogingen hebben een duidelijke domper gezet op de kredietvoorwaarden, de wereldhandel en de mondiale verwerkende industrie geven sterke recessiesignalen af en de impasse rond het Amerikaanse schuldenplafond vormt een onmiddellijke bedreiging voor de Amerikaanse en de wereldeconomie. Ondertussen zijn de arbeidsmarkten nog steeds uitzonderlijk krap en bevinden delen van de dienstensector zich nog steeds in de post-pandemische herstelmodus. Hoewel deze week werd bevestigd dat de Duitse economie in het vierde kwartaal al in een recessie verkeerde, zijn de eurozone en vooral de VS veerkrachtiger gebleken. In de Global View van deze maand proberen wij het verwarrende beeld te begrijpen door in kaart te brengen welke delen van de economie op een recessie wijzen en welke niet. Ondanks de her en der getoonde veekracht, denken wij nog steeds dat een recessie nodig is om de inflatie duurzaam terug te brengen naar de doelstellingen van de centrale banken.