FX Weekly- Lagere CPI lagere Britse pond

Lagere CPI resulteert in lagere Britse pond

De afgelopen weken heeft het Britse pond goed gepresteerd. Sinds begin juni is GBP/USD met ongeveer 5% gestegen. Omdat de euro het ook beter deed dan de Amerikaanse dollar, was de stijging van het Britse pond ten opzichte van de euro beperkt. Vandaag kwamen de inflatiecijfers van het VK onder de verwachtingen uit op 6,9% voor kerninflatie en 7,9% voor CPI j-o-j. Hierdoor zijn de verwachtingen voor meer renteverhogingen door de Bank of England afgenomen. Gisteren verwachtte de markt dat de beleidsrente die nu op 5% staat eind dit jaar op 6% zou uitkomen en na de inflatiecijfers is dit nu 5,8%. Wij verwachten nog eens 50-75 basispunten aan renteverhogingen dit jaar en bescheiden renteverlagingen vanaf de tweede helft van volgend jaar. De markt beweegt dus in onze richting. De lager dan verwachte inflatiecijfers hebben ook een halt toegeroepen aan de rally van het Britse pond. Ze hebben zelfs een ommekeer veroorzaakt in de richting van EUR/GBP. Volgens ons zullen de verwachtingen waarschijnlijk verder worden bijgesteld. Dit zal dit jaar waarschijnlijk negatief doorwerken op het pond, vooral ten opzichte van de Amerikaanse dollar. Voor volgend jaar verwachten we dat zowel de Fed als de ECB aanzienlijk zullen versoepelen, veel meer dan de Bank of England. Het Britse pond zou het dus goed moeten doen in 2024, vooral ten opzichte van de euro, omdat de markt en onze visie op de ECB ver uit elkaar liggen.

CPI cijfers in Nieuw-Zeeland iets hoger dan verwacht

Vorige week liet de Reserve Bank of New Zealand de beleidsrente ongewijzigd op 5,5%. Ze zei dat het renteniveau de bestedingen en de inflatiedruk afremt zoals verwacht en vereist. Het comité was het erover eens dat de beleidsrente in de nabije toekomst op een restrictief niveau moet blijven om ervoor te zorgen dat de consumentenprijsinflatie terugkeert naar het streefbereik van 1-3% per jaar en tegelijkertijd een zo duurzaam mogelijke werkgelegenheid te ondersteunen. Deze week kwamen de CPI-cijfers iets hoger uit dan verwacht, maar lager dan de vorige cijfers. De CPI j-o-j kwam uit op 6%. De inflatie moet dus verder omlaag. We verwachten nog minstens één renteverhoging van 25 basispunten in deze cyclus om daarvoor te zorgen. Er zijn bijna geen verdere renteverhogingen voor dit jaar ingeprijsd. Hogere rente en geen renteverlagingen in 2024 zullen waarschijnlijk resulteren in een outperformance van de Nieuw-Zeelandse dollar ten opzichte van de Amerikaanse dollar en de euro.

Vakantieperiode

De vakantieperiode is begonnen en daarmee verandert de marktdynamiek. Over het algemeen zijn markten minder liquide in deze periodes en daarom kunnen prijzen anders reageren of doorschieten. Vaak komt de onderliggende trend weer terug als beleggers in september terug zijn van vakantie. In deze periode heeft deze publicatie ook een zomerstop.